25义市01 ： 义乌市市场成长集团无限公司2025年面

　　经刊行人 2024年第 1次董事会会议审议通过、经 2024年第 1次姑且股东会审议，并经中国证券监视办理委员会注册（证监许可〔2024〕1014号），本次债券注册总额不跨越 30亿元，采纳分期刊行。

　　正在本期债券刊行时，刊行人已按照现时环境拟定多项偿债保障办法来节制和降低本期债券的还本付息风险。可是正在本期债券存续期内，可能因为不成控的市场、政策、法令律例变化等要素导致目前拟定的偿债保障办法不完全充实或无法完全履行，进而影响本期债券持有人的好处。

　　浩繁，但因为持久缺乏品牌培育，义乌小商品存正在着商品档次相对较低，出名度不高，产物可替代性强等错误谬误，正在市场上缺乏合作力，较易遭到各类经济要素影响。跟着社会经济的不竭成长，人们对于有设想感和品牌效应的商品需求不竭添加，若将来义乌企业不克不及正在品牌扶植上加大投入，其毛利率可能会进一步降低，从而间接对刊行人的运营环境形成影响。

　　本次公司债券募集资金仅用于合适国度法令律例及政策要求的企业出产运营勾当，将严酷按照募集仿单商定的用处利用募集资金。刊行人许诺本期债券募集资金仅用于前述公司债券本金且不做变动，不间接或间接用于购买地盘或房地产开辟，不消于处所债权，不消于处所融资平台等其他用处；本期债券不涉及新增处所债权，处所对本期债券不承担任何偿债义务。

　　刊行人目前以市场运营、商品发卖为从，兼有酒店运营、会展展览和房地产营业，并逐渐涉脚体育健身场合扶植和运营等行业，逐步分离的经停业务有帮于刊行人连结优良的利润布局；同时刊行人具有健全的公司办理和内部节制轨制，对各个营业环节也进行了无效节制，但分歧业业正在运营办理、风险应对及成长计谋上具有必然差别，若刊行人不成以或许无效的将各营业板块进行整合协同，可能会对刊行人全体营业成长和经停业绩发生晦气影响。跟着刊行人营业规模的不竭扩大，资产规模和员工人数不竭添加，这将对刊行人的运营决策、组织办理和风险节制带来必然挑和。

　　刊行人目前资信情况优良，演讲期内取银行、次要客户发生的主要营业往来中，不曾发生任何恶意违约。正在将来的营业运营中，刊行人亦将秉承诚信运营的准绳，严酷履行所签定的合同、和谈或其他许诺。可是，正在本期债券存续期内，若是由刊行人本身的相关风险或不成控要素导致刊行人的财政情况发生严沉晦气变化，则刊行人可能无法按期贷款或无法履行取客户签定的营业合同，从而导致刊行人资信情况恶化，进而影响本期债券本息的偿付。

　　按照义乌市人平易近办公室抄告单（义办第 40号），刊行人进行改制。义乌市市场开辟办事核心和义乌市国有资产运营公司（两家公司均为义乌市国资委所有）所具有的刊行人全数股权划转至义乌市国资委，由义乌市国资委履行出资人职责，刊行人由义乌中国小商品城恒大开辟总公司变动为义乌小商品城恒大开辟无限义务公司，公司类型变动为无限义务公司（国有独资）。2009年 4月 9日，浙江至诚会计师事务所出具浙会师验字[2009]第 83号《验资演讲》，对上述出资进行了验证。

　　为改善公司本钱布局，提高公司财政和运营稳健性，公司原股东义乌国资取工银金融资产投资无限公司（以下简称“工银投资”）及刊行人签定《义乌市市场成长集团无限公司之增资和谈》和《义乌市市场成长集团无限公司增资和谈之弥补和谈》。

　　（十五）兑付体例：本期债券的本息兑付将按照中国证券登记结算无限义务公司上海分公司的相关来统计债券持有人名单，本息领取体例及其他具体放置按照中国证券登记结算无限义务公司上海分公司的相关打点。

　　（1）刊行人未能按照募集仿单或其他相关商定，按期脚额本期债券的本金（包罗但不限于分期、债券回售、债券赎回、债券置换、债券购回、到期兑付等，下同）或应计利钱（以下合称还本付息），但增信机构或其他从体已代为履行偿付权利的除外。

　　本公司目前运营和财政情况优良。本期债券的刻日较长，正在债券存续期内，宏不雅经济、本钱市场情况、国度相关政策等外部要素以及公司本身的出产运营存正在着必然的不确定性，这些要素的变化会影响到公司运营情况、盈利能力和现金流量，可能导致公司无法如期从预期还款来历获得脚够资金按时领取本期债券本息，可能会使债券持有人面对必然的偿付风险。

　　2021年度、2022年度、2023年度和 2024年 1-9月，公司运营勾当现金流入别离为 1，588，304。80万元、1，445，365。78万元、2，010，896。51万元和 2，013，867。28万元，运营勾当发生的现金流量净额别离为-554，360。88万元、-573，965。81万元、45，121。97万元和 325，003。20万元，演讲期内运营性现金流量净额波动较大，次要缘由为市场经停业务和房地产开辟营业采用的预收款模式具有较强周期性。全体上刊行人存正在必然的运营性现金流波动风险。

　　截至2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日和2024年9月30日，公司流动比率别离0。88、1。08、1。17和1。07，速动比率别离为0。40、0。31、0。41和0。39。演讲期内刊行人短期偿债能力全体仍偏弱，次要因为刊行人从停业务以市场运营办理为从，通过收取商铺利用费做为次要盈利模式，需要数量较多、规模较大、分类齐备的实体专业市场，因而刊行人的次要资产为固定资产、正在建工程和无形资产等非流动资产，这也是其做为小商品畅通行业龙头企业的次要缘由，同时也是实体市场运营办理行业的特征所决定。刊行人采纳预收1-5年市场商铺利用费的盈利模式使得流动欠债中预收账款及合同欠债金额较大，而刊行人通过短期银行告贷、短期融资券等体例保障营运资金和市场扶植投入，使得演讲期内流动欠债规模持续连结较高比例。截至2024年9月30日，流动欠债占欠债合计的73。55%，资产取欠债流动性布局不配比导致了刊行人的流动比率和速动比率目标偏低，刊行人面对着必然的短期偿债压力。

　　义乌国资于 2022年 4月出具《股东决定书》，决定接收工银金融资产投资无限公司刊行人新股东。同时，刊行人召开股东会，义乌国资取工银投资做出《股东会决议》，将刊行人注册本钱添加至 8，388。48万元，增资部门由工银投资以货泉体例出资。

　　刊行人目上次要停业收入和利润来历于市场经停业务，部属运营办理的市场有国际商贸城一至五区、篁园市场、副食物市场、家具市场、出产材料市场、针织原料市场等各大专业市场，发卖商品品种繁多，各市场规模、市场内商户诺言度等差别较大，刊行人对于市场全体产物的质量需要进行沉点把控，若呈现产质量量问题而惹起诉讼或胶葛，将会对刊行人的声誉和品牌发生必然影响。

　　按照浙江省财务厅《关于调整部门划转国有股权企业名单的请示》（浙财企[2020]47号）批示，2020年 8月 31日，刊行人股东义乌市国有本钱运营无限公司和浙江省财政开辟无限义务公司就公司部门股权无偿划转签订了《股权无偿划转和谈》。按照《股权无偿划转和谈》商定，浙江省财政开辟无限义务公司将其持有的公司 10%的股权（对应注册本钱 783。377万元）无偿划转给义乌市国有本钱运营无限公司。

　　刊行人目前资信情况优良，经上海新世纪分析评定，从体持久信用品级为AAA，评级瞻望不变。正在本期公司债券存续期内，上海新世纪将持续关心刊行人外部运营的变化、运营办理或财政情况等要素，出具评级演讲。若是发生任何影响刊行人从体持久信用级此外事项，导致评级机构调低刊行人从体持久信用级别，本期债券的市场价钱将可能随之发生波动，从而对持有本期债券的投资者形成丧失。

　　刊行人焦点的市场经停业务集中鄙人属上市公司商城集团。截至 2024年 9月末，商城控股对上市公司商城集团间接持股比例为 55。40%，为商城集团第一大股东。但如刊行人不克不及如期债权，刊行人可能面对得到对上市公司节制权的风险，对本身经停业绩和偿债能力发生晦气影响。

　　刊行人许诺，刊行人未能按期领取除本期债券以外的其他有息欠债，未偿金额达到一亿元且达到刊行人归并财政报表比来一期经审计净资产 10%以上的，刊行人将正在 2个买卖日内奉告受托办理人并履行消息披露权利，并将及时采纳办法正在 30个天然日内消弭过期形态。

　　刊行人房地产板块营业资金投入较大，受宏不雅经济波动及房地产行业深度调整影响，刊行人次要正在建房地产项目面对较大的去库存压力，部门正在建项目工程进度已接近落成，但去化环境不容乐不雅。房产销量和售价的变化对公司的业绩、流动性将发生较大影响，刊行人存货中的房地产项目投资收入也面对减值风险。

　　截至2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日和2024年9月30日，刊行人资产欠债率别离为68。65%、69。10%、68。76%和66。91%，演讲期连结较高程度。截至2024年9月30日，刊行人有息欠债余额为3，405，805。98万元，从债权刻日布局看，截至2024年9月30日，公司一年以内到期的有息债权为1，975，831。13万元，拥有息债权总余额的比例为58。01%，短期偿债压力较大。同时，刊行人的市场经停业务也具有必然的规模效应，需要对各个专业市场持续投入进交运营办理、配套设备扶植，对资金需求较大，因而刊行人对间接及间接融资需求较大，外部融资的依赖性不竭增加。跟着将来刊行人的各专业市场和酒店的扶植规模不竭添加，将需要更多的持久资金供给保障，具有必然的偿债压力。

　　地盘是不成再生的天然资本，虽然刊行人从停业务为市场运营办理，但房地产营业仍为其经停业务中的主要构成部门，也是刊行人房地产营业可否持续不变成长的主要要素。目前我国各城市地盘出让均已采用公开招拍挂体例，这种政策有益于规范房地产市场，推进行业有序和公允合作，同时也加大了刊行人进行地盘储蓄的合作压力，正在竞买地盘时面对更多不确定性。此外，地盘的价钱遭到地盘政策及市场需求的配合影响。若是地盘供应，或房地产市场发卖火爆，则地盘价钱很可能呈现较快上涨。对于地盘储蓄较少的房地产开辟商来说，这将极大的添加其获取地盘的压力，加大项目成本及运营风险，地盘价钱的波动会对公司现有地盘储蓄及将来地盘的获取带来不确定性。

　　2021年度、2022年度、2023年度和 2024年 1-9月，公司运营勾当现金流入别离为 1，588，304。80万元、1，445，365。78万元、2，010，896。51万元和 2，013，867。28万元，运营勾当发生的现金流量净额别离为-554，360。88万元、-573，965。81万元、45，121。97万元和 325，003。20万元，演讲期内运营性现金流量净额波动较大，次要缘由为市场经停业务和房地产开辟营业采用的预收款模式具有较强周期性。全体上刊行人存正在必然的运营性现金流波动风险。

　　刊行人运营着多个分歧的专业市场，出格是国际商业城一至五区为全国最大的专业小商品批发零售市场，市场出名度高，各猛进驻企业数量浩繁，来自世界各地的批发商、零售商往来屡次，市场内运营商户产物繁多，交往的人流量较大。

　　主要参股公司、合联营企业凡是指刊行人持有的参股公司、合联营企业账面价值占刊行人总资产比例跨越 10%的，或获得的投资收益占刊行人昔时实现的停业收入跨越 10%的，刊行人可根小商品城董事会拟定的利润分派方案和填补吃亏方案属于股东大会通俗决议，刊行人通过商城控股对小商品城的利润分派方案具有决定性影响。

　　截至 2023年 12月末，刊行人前五大其他应收款账面余额 379，150。29万元，次要为对控股股东的暂告贷和财政赞帮款。若次要债权人违约，导致刊行人不克不及如期收回上述款子，会对刊行人的偿债能力形成必然晦气影响。

　　（七）经上海新世纪资信评估投资办事无限公司分析评定，刊行人最新从体评级 AAA，评级瞻望为不变，本期债券债项评级 AAA，评级成果反映了刊行人债权的能力极强，根基不受晦气经济的影响，违约风险极低。

　　1999年 12月 14日，刊行人按照义乌市人平易近办公室抄告单《关于中国小商品城恒大开辟总公司相关资产的措置看法》（义办第 221号），将佛堂分析市场 1，653。76万元资产全额投入义乌中国小商品城恒大开辟总公司，并委托义乌市市场开辟办事核心运营，刊行人注册本钱变动为 7，833。77万元，联营法人单元变动为义乌市市场开辟办事核心和义乌市国有资产运营公司。1999年 12月 16日，义乌市审计师事务所出具义审师验字[1999]第 664号《验资演讲》，对上述出资进行了验证。本次变动后，刊行人股权布局如下！

　　义乌中国小商品城恒大开辟总公司（义乌市市场成长集团前身）设立于 1993年 6月 27日，是经义乌市小商品世界、义乌市国有资产运营公司及浙江省义乌市市场分析办事公司配合签定《关于组建“义乌中国小商品城恒大开辟总公司”和谈书》所组建的全平易近和集体合营企业，设立时注册本钱为 3，928。30万元，实收本钱为 3，928。30万元，此中，义乌市小商品世界出资 3，102。57万元，占本钱总额79%，义乌市国有资产运营公司出资 668。73万元，占本钱总额 17%，义乌市市场分析办事公司出资 157万元，占本钱总额 4%，注册本钱为 3，928。30万元。1993年 10月 14日，经义乌会计师事务所义会师验[1993]166号验资演讲验证，评估后刊行人净资产为 5，760。00万元。1993年 11月 15日，刊行人经义乌市财务税务局《关于义乌中国小商品城恒大开辟总公司资产评估确认书》（义财国资[1993]11号）确认，刊行人净资产 5，760。00万元。

　　刊行人本级次要营业板块为市场运营和酒店办事。刊行人本级及其他子公司运营的专业市场次要包罗副食物市场、义乌国际家居城、浙中木材市场、浙中农副产物物流核心等。刊行人本级的酒店办事次要来自于义乌国际会议核心（幸福截至 2024年 9月 30日，刊行人本级持有的具有较好变现价值的资产如下： 单元：亿元。

　　主要子公司指比来一岁暮经审计的总资产、净资产或停业收入任一项目标占归并报表相关目标要缘由为：刊行人子公司义乌市汇商汽车成长无限公司取义乌市恒风汽车城开辟无限公司签定分歧步履人决议，通过和谈对义乌市二手车市场无限公司构成节制。

　　演讲期内，刊行人次要营业板块由部属上市公司小商品城担任运营，虽然小商品城每年具有较高的现金分红率，按照小商品城比来三年的权益实施/利润分派通知布告，小商品城别离实施了 40，086。30万元、35，659。48万元和 109，686。68万元的现金分红。做为上市公司，小商品城具有相对的企业运营、财政办理系统。若小商品城运营呈现波动或下滑，或者小商品城未能正在将来持续维持高分红比例，将会对刊行人的偿债能力发生晦气要素，从而影响本期债券的偿付。

　　义乌市国有本钱运营无限公司是义乌市最主要的国有本钱运营从体，定位于实现义乌市计谋企图的财产投资从体，以市场体例进行本钱运做的从体，鞭策义乌市国有企业的整合从体，推进义乌市国际商业分析试点城市扶植的实践从体。

　　演讲期内，刊行人次要营业板块由部属上市公司小商品城担任运营，虽然小商品城每年具有较高的现金分红率，按照小商品城比来三年的权益实施/利润分派通知布告，小商品城别离实施了 40，086。30万元、35，659。48万元和 109，686。68万元的现金分红。做为上市公司，小商品城具有相对的企业运营、财政办理系统。若小商品城运营呈现波动或下滑，或者小商品城未能正在将来持续维持高分红比例，将会对刊行人的偿债能力发生晦气要素，从而影响本期债券的偿付。

　　25义市01 ！ 义乌市市场成长集团无限公司2025年面向专业投资者公开辟行公司债券（第一期）募集仿单。

　　刊行人按照《公司法》、《证券法》等相关法令律例的，明白了股东行使职责的体例，以及董事会、监事会的召开体例，刊行人严沉决策等行为、合规、实正在、无效。为了加强内部办理，刊行人还进行了轨制规划和设想，成立健全了一系列的内部节制轨制。刊行人制定的内部办理取节制轨制以公司的根基节制轨制为根本，涵盖了会计核算、财政办理、风险节制、严沉事项决策、人力资本办理、印章办理和利用等整个公司运营办理过程，确保各项工做都有章可循，构成了规范的办理系统。（未完）！

　　义乌市为了小商品市场商户的低成本合作劣势，连结小商品市场的分析合作劣势，对公司部门商铺房钱采纳以指点价为从、市场订价为辅的订价机制。目前指点订价机制为：刊行人以预算成本为根本，并连系市场调研等体例估算出拟续租或新投放商铺的房钱价钱，义乌市审批后方能确定实施。目前，指点价钱的商铺占刊行人商铺的比例较高，指点价钱了刊行人按照市场环境调整商铺房钱的能力，若是将来义乌市改变指点订价范畴或订价政策发生变化，将对刊行人的盈利能力发生影响。

　　（六）遵照《公司法》、《办理法子》等法令、律例的以及本募集仿单的商定，为债券持有人享有的和债券募集仿单商定的，公司已制定《债券持有人会议法则》，投资者通过认购、买卖或其他体例取得本期公司债券，即视做同意公司制定的《债券持有人会议法则》。债券持有人会议按照《债券持有人会议法则》审议通过的决议对全体本期债券持有人（包罗未出席会议、出席会议但明白表达分歧看法或弃权以及无表决权的债券持有人）具有划一的效力和束缚力。正在本期债券存续期间，债券持有人会议正在其权柄范畴内通过的任何无效决议的效力优先于包含债券受托办理人正在内的其他任何从体就该无效决议内容做出的决议和从意。

　　2021年度、2022年度和 2023年度，刊行人计入其他收益的补帮别离为6，078。77万元、7，950。52万元和 7，361。06万元。若将来义乌市的补帮政策发生改变，刊行人持续无法获得或者削减了补帮收入，将对刊行人的运营情况发生影响，因而刊行人存正在补帮政策风险。

　　本期公司债券以实名记账体例刊行，正在中国证券登记结算无限义务公司上海分公司进行登记存管。中国证券登记结算无限义务公司上海分公司为本期公司债券的债务登记人，并按照法则要求开展相关登记结算放置。

　　刊行人是义乌市主要的国有本钱运营从体，定位于实现义乌市计谋企图的财产投资从体，以市场体例进行本钱运做的分析性国有资产运营从体，鞭策义乌市国企的财产整合从体，加强义乌市小商品城市场扶植的实施从体，推进义乌市国际商业分析试点城市扶植的实践从体。近年来义乌市国资办通过多种体例添加刊行人资产规模，若是将来义乌市政策变化，对义乌市处所资产进行从头整合，刊行人将面对较大的政策调整风险。

　　1994年 4月 11日，经刊行人股东会决议《关于“义乌中国小商品城恒大开辟总公司”增扩本钱金的决议》通过，刊行人注册本钱变动为 6，180。00万元。本次新增本钱金中，义乌市市场分析办事公司增资 300万元，新增义乌市稠城镇第一买卖所和义乌市稠城镇第二买卖所本钱金各 60万元。1994年 3月 31日，经义乌市审计师事务所资金信用（验资）证明书验证，刊行人本次变动后注册本钱为 6，180。00万元，实收本钱为 6，180。00万元。

　　原题目！25义市01 ！ 义乌市市场成长集团无限公司2025年面向专业投资者公开辟行公司债券（第一期）募集仿单。

　　综上，刊行人次要运营来自于部属上市公司小商品城，刊行人对其持股比例较高，对其具有控股权，小商品城积年现金分红较为不变；刊行人资产受限次要用于告贷典质等，其他应收款次要为应收控股股东的暂告贷，收回靠得住性较高；刊行人本级亦运营专业市场和 1家五星级酒店；告急环境下，刊行人可通过变现子公司股权、让渡物业等体例筹措应急资金。因而，投资控股型架构对刊行人偿债能力影响无限。

　　截至 2023年 12月末，刊行人前五大其他应收款账面余额 379，150。29万元，次要为对控股股东的暂告贷和财政赞帮款。若次要债权人违约，导致刊行人不克不及如期收回上述款子，会对刊行人的偿债能力形成必然晦气影响。

　　按照《浙江省人平易近关于印发浙江省划转部门国有本钱充分社保基金试点实施方案的通知》（浙政函〔2018〕83号）和《浙江省财务厅关于划转部门国有股权充分社保基金方案的复函》（浙财函〔2018〕575号）文件，义乌市人平易近国有资产监视办理委员印发《义乌市国资委关于义乌市国有本钱运营无限公司国有股权转持相关事项的通知》（义国资委发[2018]87号），义乌市国有本钱运营无限公司将其持有的义乌市市场成长集团无限公司 10%的股权无偿划转给浙江省财政开辟公司。

　　截至2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日和2024年9月30日，刊行人资产欠债率别离为68。65%、69。10%、68。76%和66。91%，演讲期连结较高程度。截至2024年9月30日，刊行人有息欠债余额为3，405，805。98万元，从债权刻日布局看，截至2024年9月30日，公司一年以内到期的有息债权为1，975，831。13万元，拥有息债权总余额的比例为58。01%，短期偿债压力较大。同时，刊行人的市场经停业务也具有必然的规模效应，需要对各个专业市场持续投入进交运营办理、配套设备扶植，对资金需求较大，因而刊行人对间接及间接融资需求较大，外部融资的依赖性不竭增加。跟着将来刊行人的各专业市场和酒店的扶植规模不竭添加，将需要更多的持久资金供给保障，刊行人存正在着债权布局不合理的风险，具有必然的偿债压力。

　　2021年度、2022年度、2023年度和2024年1-9月，刊行人的利润总额别离为165，759。07万元、127，287。78万元、326，547。06万元和279，584。12万元，净利润别离为117，310。35万元、104，152。96万元、260，615。57万元和212，117。68万元。演讲期内，虽然刊行人的市场经停业务较为不变，各次要市场商铺出租比例正在90%以上，并正在积极扶植新市场，但若将来刊行人的市场经停业务遭到国内专业市场所作加剧、电子商务快速成长等外部要素影响、其他从停业务遭到市场周期影响，将可能导致刊行人的毛利率及利润程度呈现波动，并对刊行人经停业绩发生影响。

　　2021年度、2022年度、2023年度和2024年1-9月，刊行人的利润总额别离为165，759。07万元、127，287。78万元、326，547。06万元和279，584。12万元，净利润别离为117，310。35万元、104，152。96万元、260，615。57万元和212，117。68万元。演讲期内，虽然刊行人的市场经停业务较为不变，各次要市场商铺出租比例正在90%以上，并正在积极扶植新市场，但若将来刊行人的市场经停业务遭到国内专业市场所作加剧、电子商务快速成长等外部要素影响、其他从停业务遭到市场周期影响，将可能导致刊行人的毛利率及利润程度呈现波动，并对刊行人经停业绩发生影响。

　　受国平易近经济总体运转情况，国度施行的经济政策、货泉政策及国际等多种要素的分析影响，市场利率程度的波动存正在必然不确定性。同时，债券属于利率性投资品种，因为本期债券采用固定利率且刻日较长，可能逾越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动使持有本期债券的投资者的现实投资收益存正在必然的不确定性。

　　刊行人于 2022年 11月收到工银金融资产投资无限公司增资人平易近币 10亿元，增资后刊行人注册本钱添加至 8，943。19万元，刊行人已于 2023年 4月 27日完成工商变动。此次股权变动后，刊行人股权布局如下。

　　2021年度、2022年度、2023年度和2024年1-9月，刊行人房地产板块构成的停业收入别离为224，346。42万元、217，925。23万元、288，130。69万元和120，121。45万元。因为我国目前房地产行业面对较大挑和，刊行人将资金投入到房地产分析开辟、运营、办理和办事等房地财产的根基经济勾当中，将来面对着必然的收益不确定性风险。

　　2021年度、2022年度、2023年度和 2024年 1-9月，刊行人投资收益别离为54，404。49万元、86，478。36万元、103，784。03万元和 20，228。81万元，次要为持久股权投资构成的投资收益，此中占比最高的为义乌融商置业无限公司及义乌创城置业无限公司所带来的投资收益，前述两家公司控股股东融创鑫恒投资集团无限公司现为失信被施行人。如融创鑫恒投资集团无限公司后续运营情况呈现进一步不良变化，将对刊行人投资标的公司的运营不变性和所发生的投资收益的不变性带来必然晦气影响。

　　演讲期内，刊行人投资收益别离为 54，404。49万元、86，478。36万元、103，784。03万元和 20，228。81万元，投资收益次要来历于合做开辟房地产项目公司的股权投资收益。若合做开辟房地产项目公司利润下滑或合做开辟的房地产项目结算完毕，刊行人将来投资收益将面对较大下滑风险，进而影响刊行人盈利能力和偿债能力。

　　4、若本期债券受托办理人发觉刊行人从募集资金专项账户支取款子违反三方监管和谈或证监会、买卖所相关，本期债券受托办理人有权要求刊行人及时通知布告相关现实；若提示后刊行人未做改正，本期债券受托办理人有权向监管部分演讲。

　　刊行人运营的外贸营业涉及包含美元正在内的多种外币结算币种，因而汇率波动对于刊行人出口商业、进口商业都将形成分歧的影响。演讲期内，人平易近币持续升值，对刊行人的出口商业营业形成必然压力，但近期内人平易近币汇率呈现较大波动，呈现大幅度贬值，虽然对出口营业发生积极影响，同时也对刊行人的进口商业形成晦气影响。若是正在将来的运营过程中，刊行人未能针对外部汇率变化采纳恰当的应对办法，将可能导致汇兑丧失，并对经停业务发生必然影响。

　　③领取过期利钱。若刊行人不克不及按时领取本期债券利钱或本期债券到期不克不及兑付本金（含提前了债景象），对于过期未付的利钱或本金，刊行人将按照过期按债券票面利率向债券持有人领取过期利钱，并按照过期按债券票面利率的两倍向债券持有人领取罚息。

　　保守的市场实体运营带来了必然冲击。材料显示，2023年全国电子商务买卖额达46。83万亿元，此中，网上零售额15。42万亿元，同比增加11。0%。电子商务曾经成为了一个复杂的新贸易模式，对企业出格是中小企业正在供货渠道、发卖收集及两头环节等方面供给了极大的帮帮，其优化了企业运做流程，降低了运营成本，但同时也对保守市场运营起到必然替代感化，越来越多的出产商间接通过电子商务平台进行商品的批发零售，导致实体发卖平台面对被边缘化的风险，可能会对刊行人将来运营能力发生必然影响。

　　上次公司债券募集资金取募集仿单披露的用处分歧，具体利用环境： 刊行人于 2024年 7月完成“24义市 01”刊行，刊行规模 10亿元，募集资金净额用于“21义市 01”公司债券本金，取“24义市 01”募集仿单商定分歧。

　　截至2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日和2024年9月30日，公司流动比率别离0。88、1。08、1。17和1。07，速动比率别离为0。40、0。31、0。41和0。39。演讲期内刊行人短期偿债能力全体仍偏弱，次要因为刊行人从停业务以市场运营办理为从，通过收取商铺利用费做为次要盈利模式，需要数量较多、规模较大、分类齐备的实体专业市场，因而刊行人的次要资产为固定资产、正在建工程和无形资产等非流动资产，这也是其做为小商品畅通行业龙头企业的次要缘由，同时也是实体市场运营办理行业的特征所决定。刊行人采纳预收1-5年市场商铺利用费的盈利模式使得流动欠债中预收账款及合同欠债金额较大，而刊行人通过短期银行告贷、短期融资券等体例保障营运资金和市场扶植投入，使得演讲期内流动欠债规模持续连结较高比例。截至2024年9月30日，流动欠债占欠债合计的73。55%，资产取欠债流动性布局不配比导致了刊行人的流动比率和速动比率目标偏低，刊行人面对着必然的短期偿债压力。

　　刊行报酬国有独资公司，公司高层系国资委录用。自成立以来，公司管理布局一曲连结不变无效，内控轨制也相对健全，了刊行人的不变运营。然而，近年来国内企业因董事、监事、总司理等高管俄然无法一般履职导致董事会、监事会或高级办理人员俄然缺位环境时常发生，使得公司管理布局不完美。因而？。

　　（三）注册文件：刊行人于2024年7月2日获中国证券监视办理委员会出具的《关于同意义乌市市场成长集团无限公司向专业投资者公开辟行公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕1014号），注册规模为不跨越30亿元。

　　刊行人的进出口贸换衣务、酒店运营和商品发卖营业，取国表里宏不雅经济联系较为慎密，易遭到宏不雅经济波动的影响。近年来我国的P增速逐步放缓，并处于转体例、调布局的转型期，保守的经济成长体例面对着诸多问题，国内经济的增速下降导致国内内需增加乏力。同时，世界经济除美国有苏醒迹象外，其他发财经济体的经济成长仍然迟缓，导致宏不雅经济面对诸多不确定要素。若将来国表里宏不雅经济成长持续波动或者呈现经济成长放缓迹象，将间接影响进出口商业等行业，并对刊行人的经停业绩发生晦气影响。

　　虽然刊行人以及义乌市均正在平安出产、消防和安保等方面采纳了多项办法，各项平安出产办理轨制不竭完美，但仍不克不及解除一旦正在人流稠密的公共场合发生若火警等天然灾祸、灾难变乱、公共卫生和社会平安事务，容易形成较大丧失，对刊行人企业抽象将形成不良后果，进而给刊行人的企业运营带来负面影响。

　　截至 2024年 9月末，刊行人及其子公司对归并范畴外公司余额合计443，466。48万元，次要为刊行人及其子公司为商品房承购人供给的以及刊行报酬义乌市其他国有企业的。刊行人对外金额较大，且此中涉及子公司存正在应收代偿款等事宜，对刊行人构成潜正在代偿风险，刊行人可能因对外发生丧失。

　　中国证监会对公司债券刊行的注册及上海证券买卖所对公司债券刊行出具的审核看法，不表白其对刊行人的运营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等做出判断或者。凡欲认购本期债券的投资者，该当认实阅读募集仿单全文及相关的消息披露文件，精确性和完整性进行阐发，并据以判断投资价值，自行承担取其相关的任何投资风险。

　　投资者认购或持有本期公司债券视做同意本募集仿单关于权利的商定，包罗债券受托办理和谈、债券持有人会议法则及债券募集仿单中其他相关刊行人、债券持有人、债券受托办理人等从体权利的相关商定。

　　刊行人自 2020年 5月份以来开展大宗商品营业，商业品种以电解铜、铝锭、其他消费品为从。因为大宗商品商业行业同质化合作激烈，商品供应价钱随期货价钱波动，毛利较低，客户粘性不强，不变性偏弱。若相关产物价钱走势取刊行人预测呈现，将会给公司形成晦气影响。

　　本期债券刊行竣事后，刊行人将积极申请本期债券正在所上市畅通。因为具体上市事宜需要正在本期债券刊行竣事后方能进行，并依赖于相关从管部分的审核，刊行人目前无法本期债券必然可以或许按照预期正在的证券买卖所买卖畅通，且具体上市历程正在时间上存正在不确定性。此外，证券买卖市场的买卖活跃程度遭到宏不雅经济、投资者分布、投资者买卖志愿等要素的影响，刊行人亦无法本期债券正在买卖所上市后本期债券的持有人可以或许随时并脚额买卖其所持有的债券。因而，本期债券的投资者正在采办本期债券后可能面对因为债券不克不及及时上市畅通无法当即出售本期债券，或者因为债券上市畅通后买卖不活跃以至呈现无法持续成交的环境，不克不及以某一价钱脚额出售其但愿出售的本期债券所带来的流动性风险。

　　按照小商品城《公司章程》：“股东大会做出通俗决议，该当由出席股东大会的股东（包罗股东代办署理人）所持表决权的 1/2以上通过”。刊行人通过商城控股持有小商品城的股份比例使刊行人正在参取小商品城的出产运营决策中具有决定性感化，对小商品城有较强的节制力。按照小商品城《公司章程》！

　　本期债券刊行后，刊行人将开立募集资金专项账户，用于本期债券募集资金的归集和利用。刊行人将取募集资金专项账户开户银行、受托办理人签定三方监管和谈，受托办理人和资金监管银行配合监视募集资金的利用、资金划转环境？。

　　截至演讲期各期末，刊行人全资子公司义乌中国小商品城控股无限义务公司（以下简称“商城控股”）持有小商品城的股份数量均为 3，038，179，392股，连结正在 55%以上，为小商品城的控股股东。截至 2024年 9月末，刊行人通过商城控股持有小商品城的股份均未被质押。

　　商城控股做为刊行人主要子公司，2023年度的收入及净利润较 2022年度大幅增加，次要系 2022年度因贯彻落实国度成长委等部分印发的《关于推进办事业范畴坚苦行业恢复成长的若干政策》（发改财金〔2022〕271号）、《浙江省国资委关于做好国有衡宇房钱减免工做推进办事业范畴坚苦行业恢复成长的通知》（浙国资产权〔2022〕8号）等文件，推进义乌市场的持续繁荣，对所属衡宇（商位）利用权人且为小微企业或个别工商户的赐与减免 2022年 6个月房钱，导致市场经停业务收入及利润显著低于一般程度。

　　2018年 12月 25日，义乌市国有本钱运营无限公司已取浙江省财政开辟公司签订《股权无偿让渡和谈》，并于 2018年 12月 25日完成工商变动登记。此次股权变动后，刊行人股权布局如下。

　　刊行人未能正在 30个天然日内消弭过期形态的，刊行人将采纳以下布施办法，争取通过债券持有人会议等形式取债券持有人就违反许诺事项告竣息争： （1）正在时间内为本期债券添加或其他增信办法。

　　如刊行人、债券受托办理人取债券持有人因本期债券、《债券受托办理和谈》或《债券持有人会议法则》发生争议，分歧文本争议处理体例商定存正在冲突的，各方应协商确定争议处理体例。不克不及通过协商处理的，以本募集仿单相关商定为准。

　　刊行人、本期债券持有人及债券受托办理人等因履行本募集仿单、《债券受托办理和谈》、《债券持有人会议法则》或其他相关和谈的商定发生争议的，争议各方应正在平等、志愿根本上就相关事项的处理进行敌对协商，积极采纳办法恢复、消弭或削减因违反商定导致的不良影响。如协商不成的，任一方有权向杭州仲裁委员会提请仲裁，仲裁地址正在杭州，按照届时无效的仲裁法则做出的仲裁裁决是结局的，对各方具有束缚力。

　　2、募集资金专项账户开户银行按照刊行人供给的材料对划款指令进行形式性审查。经审查认定符律、行规相关及债券募集资金用处的，募集资金专项账户开户银行将款子按刊行人要求及时领取；若审查后发觉刊行人的划款指令违反法令、行规相关或者不合适债券募集资金用处的，该当要求更正；刊行人未能更正的，募集资金专项账户开户银行有权施行，并当即书面通知本期债券受托办理人。

　　宏不雅政策的变更将影响房地产市场的总体供求关系、产物供应布局等，并可能使房地产市场短期内发生较大的波动。虽然目前房地产调控政策对刊行人子公司的影响相对可控，但若是房地产调控政策进一步严酷、范畴进一步扩大，若刊行人部公司不克不及顺应宏不雅政策的变化，则刊行人的经停业绩将可能遭到晦气影响。

　　刊行人的小商品市场正在国表里享有较大声誉，运营着品类繁多的各类小商品，并依托多年运营构成了优良的盈利模式。跟着小商品市场模式取得成功，部门科技含量相对较低的商品出产转向内地和部地域，全国各地加速各类批发市场的扶植，诸多日用品、五金成品、皮革成品等专业型批发市场正在财产本地兴起成立，不再通过义乌进行发卖，这对义乌的小商品市场发生了必然分流感化。此外，大中型城市出格是各省会城市正在批发市场的分析办理能力，城市全体规划办事以及交通物流等方面都具有较大劣势，做为批发市场的转手经销商选择面更大，义乌的“先发效应”逐步削弱，这将导致批发市场行业的同质化合作加剧，市场份额缩减，使得刊行人面对着必然的同质化合作压力。

　　演讲期内，刊行人投资收益别离为 54，404。49万元、86，478。36万元、103，784。03万元和 20，228。81万元，投资收益次要来历于合做开辟房地产项目公司的股权投资收益。若合做开辟房地产项目公司利润下滑或合做开辟的房地产项目结算完毕，刊行人将来投资收益将面对较大下滑风险，进而影响刊行人盈利能力和偿债能力。

　　截至 2024年 9月末，刊行人及其子公司对归并范畴外公司余额合计443，466。48万元，次要为刊行人及其子公司为商品房承购人供给的以及刊行报酬义乌市其他国有企业的。刊行人对外金额较大，且此中涉及子公司存正在应收代偿款等事宜，对刊行人构成潜正在代偿风险，刊行人可能因对外发生丧失。